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医药生物产业盈利能力稳步提升

来源:武汉祷家医疗器械有限公司 发布时间:2019-01-03 点击次数:

EDB数据显示,2018年3月,产业规模以上企业累计收入增长15.80%(2017年3月为11.00%),利润总额增长22.50%(2017年3月为13.40%),医药行业盈利能力的提高主要是由于内生增长集中度的提高。对于制药行业,我们认为,无论化学原料的影响如何,非原料制药和生物企业的总利润增长率都是15-20%。虽然原材料制药行业受益于环境盈利能力的大幅增长,但我们认为原材料制药行业对制药行业的总利润增长率贡献不大。
    
     2017年,医药生物产业非净利润增长率为14.85%。化工原料、生物制品、医药商业和医疗服务业的平均增长率分别为20.87%、20.29%、21.76%和25.97%。2018年第一季度,医药生物行业非净利润增长率为33.37%,化工原料和医疗服务业平均增长率分别为162.71%,化学制剂、中药、生物制品和医疗器械行业平均增长率均在20%以上,2.分别为7.33%、21.32%、24.23%和26.29%。
    
     从子行业来看,化工原料的快速增长主要是由于环保力度加大,导致产品价格上涨,盈利能力较去年同期大幅提升,中药材板块增速平稳,其中上柜板块表现良好。我们认为,OTC板块已逐步繁荣起来,具有中长期的配置价值。在生物制品板块,疫苗板块同比大幅增长,生长激素和胰岛素企业实现了快速增长。得益于两票制的实施,医药集中化医药行业进一步加强,医疗器械差异化明显,高端医疗器械发展机遇明显,医疗服务业盈利能力逐步增强,主导作用明显,化工行业、短期招标降价等因素。未来的一致性评价将促进产业集中,创新药物仍是制药企业的长期发展方向。
    
     1.创新药品结构的存量调整带来创新药品的红利,2017年10月,国务院发布《关于深化创新药品审批制度改革鼓励创新的意见》,重点关注三类企业:从模仿创新,注重,、、等;二。聚焦创新,聚焦、、、等;三、创新产业链,聚焦、、、等。
    
     2.高端医疗器械——大国制造和崛起,医疗器械仍是重点领域,高端医疗器械产业支撑产业发展的三大逻辑:1.高端医疗器械具备国内替代条件;2.内外环境共振,加速进口。替代优质高端设备;3、创新药物的再评价有望继续向创新器械扩散,国内高端医疗器械正面临良好的发展机遇。在过去的两年里,国内需求一直在快速增长,相应的领先设备也以惊人的速度增长。因此,我们对医疗器械的未来发展持乐观态度,主要建议有:、、、、;
    
     3.消费者升级——品牌企业享受溢价,重点推荐品牌OTC、家用医疗器械和医疗专业服务,在消费升级的趋势下,消费者更加关注药品的安全性和有效性,价格相对不敏感,品牌企业享受溢价,品牌OTC领域,以家庭医疗器械、家庭医疗器械、医疗服务、家庭医疗器械等为重点。
    
     风险提示:1.处方药招标降价风险;2.新药研发进展不符合预期;3.公司业绩不符合预期